| 代码 | 名称 | 当前价 | 涨跌幅 | 最高价 | 最低价 | 成交量(万) |
|---|
备受瞩目的“十五五 ”规划建议稿及说明于10月28日正式发布，作为指引未来五年经济发展的纲领性文件 ，建议稿的落地迅速引发市场高度关注 ，各大卖方研究机构第一时间予以深度解读，从资本市场改革 、产业升级 、科技创新等多维度剖析政策脉络与投资机遇 。
综合来看 ，机构普遍认为建议稿系统性勾勒了未来发展的核心框架 ，证券行业格局重塑、科技自立自强 、内需消费提振以及“超常规 ”产业攻关成为焦点 。其中，中信证券提出证券行业或形成10家机构引领的格局 ，中金公司认为资本市场将呈现“长期”“稳进 ”趋势 ，兴业证券强调建议稿更注重资本市场投融资功能发挥。
中信证券田良：10家机构引领行业格局有望形成
中信证券金融产业首席分析师田良指出，“十五五 ”规划建议稿继承2023年末中央金融工作会议以来的资本市场改革核心框架 ，系统性勾勒后续发展的核心脉络 。对于资本市场与金融领域而言 ，发展重点更为明确，落实五篇大文章 、推进投融资平衡、实现国际化发展 、构建国际金融中心成为宏观核心目标 。
首次明确证券行业业务重点，定调证券行业格局规划。
对于证券行业而言 ，此次“十五五”规划对业务重点及行业格局给予了明确指引 ，首次提出“积极发展股权 、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化 ”的业务目标 。股债市场的直接融资为核心鼓励方向 ，结合金融街论坛内容 ，围绕双创企业以及中小企业的直接融资服务有望持续获得政策鼓励，以再融资框架发行为核心的配套工具有望逐步完善 。期货 、衍生品和资产证券化业务的监管态度逐步趋暖 ，证券公司有望在风险对冲 、流动性支持、资产盘活等领域给予客户更多综合化服务支持。
在各类型金融机构专注主业、完善治理 、错位发展的环境下 ，行业牌照治理工作有望逐步展开，“十五五 ”期间10家综合性机构引领行业发展的行业格局有望逐步形成 。
中金公司：资本市场有望呈现“长期” 、“稳进 ”趋势
中金公司研究部首席宏观分析师张文朗等多位分析师发布研报称 ，任务顺序及词频同样看出新变化 。从任务的顺序看 ，相比十四五规划的建议，产业取代科创作为第一任务 ，强调新旧动能转换下产业体系化以强大实体根基的重要性 ，同时开放、民生更靠前。从词频看，发展仍最高，突出了发展是第一要务的思想；科技 、产业 、现代化、国防 、高质量词频更多 ，突出了供给侧进一步优化升级的要求；民生 、增长、消费 、需求词频更多 ，也表达了扩大内需的紧迫性。
科创要求更高，更重产业体系建设 。惠民生 、促消费是扩内需重点 。开放更加积极自主。开放被提到了更加靠前的位置 ，金融开放在“自主开放 ”中将起到重要作用 。中国金融实力和实体实力的不对等 ，已经成为政策关注并要明确解决的问题 。当前进行金融开放，中国也面临相对有利的条件。
推进金融开放的过程中 ，大体有以下三个大方向可以努力 ，一是推动国内资金安全高效地走出去，二是将海外先进的金融专业经验引进来 ，三是利用好香港市场为以上两个方向创造条件 。
《建议》明晰资本市场中长期建设方向 ，中国资本市场有望呈现“长期”、“稳进”趋势 。行业与配置层面，结合“十五五 ”规划建议和近年部分产业政策文件的发展规划 ，“十五五 ”期间可重点关注数字科技 、空间经济 、高端制造、内需消费、生物科技等领域。
兴业证券段超：建议稿更加强调投融资功能的发挥
兴业证券宏观首席分析师段超认为 ，建议稿相比公报释放更多信息量，基本确定了“十五五”规划的主要内容和结构框架 。
产业&科技发展方向更加具体，企业主体地位更加凸显 。对外开放更进一步。建议稿对就业的重视程度有所提高 ，位次升至首位 ，居于收入分配之前 。宏观政策方面，水平条线更强调协同 ，垂直条线事权和支出责任可能有所上收 。
资本市场方面 ，建议稿更加强调投融资功能的发挥。相较于2024年7月三中《决定》“防风险 、强监管 ”的表述较为靠前而言，此次建议稿当中“积极发展股权 、债券等直接融资 ，稳步发展期货、衍生品和资产证券化 ”的表述较为靠前 ，且并未单独强调资本市场强监管，而是放在“全面加强金融监管”当中整体提及 ，也即此次建议稿更加强调资本市场投融资功能的发挥。
银河证券章俊：“十五五 ”规划重点分为“乘势而上 ”和“因势利导”
银河证券首席经济学家 、研究院院长章俊在研报中指出 ，“十五五 ”时期是承前启后的关键五年 。可以把“十五五 ”规划的重点分为“乘势而上”和“因势利导 ”两个方面，要接力“十四五 ”的良好势头 ，坚持高质量发展 ，把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，尤其是加快高水平科技自立自强；更应该增强国内大循环内生动力和可靠性，更多转向内需驱动 ，尤其需要增强消费的基础性作用 。
一是坚持以经济建设为中心 ，推动高质量发展；二是建设现代化产业体系，突出先进制造业引领；三是加快科技高水平自立自强 ，增强自主创新能力；四是建设强大国内市场 ，更加突出内需作用，提振居民消费是重中之重；五是加快建设金融强国 ，推进人民币国际化；六是坚持合作共赢理念 ，积极扩大自主开放；七是加快构建高水平社会主义市场经济体制；八是加快农业农村现代化，发挥区域战略叠加效应；九是建设文化强国 ，激发文化创新创造活力；十是坚持人民至上 ，落实投资于人，更加重视民生保障。
浙商证券李超：在百年未有之大变局下 ，高质量发展仍是核心
浙商证券首席经济学家李超认为 ，整体来看，建议稿形成了结构转型重于经济增速，以“新质生产力+两个大循环”为核心的兼顾发展和安全的新经济格局 ，所有配套制度均围绕这一核心开展建设 。
十五五规划有七大发展目标 ，有如下要点需重点关注：
一是高质量发展除了通过科技进步带动全要素生产率稳步提升外，还首次提出“需明显提高居民消费率” 。未来需要进一步加强消费在两个大循环中的作用 ，也意味着消费的定位相较十四五有明显提升。
二是科技自立自强水平大幅提高 ，除了顺应产业新趋势发展新质生产力，增强基础研究和原始创新能力外 ，还需要在既有产业的“卡脖子 ”领域不断提高自主可控水平 。
三是人民生活品质不断提高 ，需要扎实推进共同富裕，解决产业进步过程中衍生的就业和贫富差距问题 。推进高质量充分就业 、提高劳动收入在整体收入分配中的占比、财政投资于人均是未来的重要抓手。
整体来看 ，十五五是基本实现社会主义现代化进程中“承前启后 ”的阶段 ，在百年未有之大变局下，高质量发展仍是核心 ，在十六五到来之前 ，“仍需再奋斗五年” 。
广发证券郭磊：要在“卡脖子 ”领域自主可控上见到拐点
和2020年的“十四五 ”规划建议稿相比，建议稿“十五五”期间政策在侧重点上将有哪些关键变化？广发证券首席经济学家郭磊认为有以下不同 。
发展环境上，“十五五 ”延续“发展环境深刻复杂变化 ”表述 ，却在“发展不平衡不充分”问题中 ，将“有效需求不足 ”等列前，更重视总需求；发展目标设七个 ，首条“高质量发展 ”内涵更具体且含“居民消费率”目标 ，新增“科技自立自强 ”目标，国家治理部分强调“国家安全屏障 ”；产业发展更重视传统经济部门 ，且拓展新兴与未来产业范围。
科技创新上 ，“十五五”对“卡脖子”核心领域的自主可控上进一步见到拐点，还明确两项政策红利；扩大内需强调双向关系 ，调整分项表述 ，提升消费投资重要性；体制改革框架更聚焦，多细节有变化；扩大开放推进“制度型开放 ” ，人民币国际化更积极；乡村振兴 、区域发展 、绿色发展、民生保障等领域 ，也各有新增或调整内容，如乡村振兴提“千万工程 ”经验，民生保障更重就业 、增收及房地产居住属性 。
申万宏源赵伟：突出经济总量 、结构优化与安全底线
申万宏源证券首席经济学家赵伟在研报中提到 ，建议稿客观分析我国未来五年的风险挑战 ，并在主要目标中突出经济总量、结构优化与安全底线 。
外部经济形势研判方面，建议稿删除了“和平与发展仍然是时代主题”的表述 ，更突出“大国博弈更加复杂激烈 ” ，同时指出我国仍具备“主动运筹国际空间 、塑造外部环境的诸多有利因素 ”。内部经济形势研判方面，建议稿在客观分析当前有效需求 、国内大循环、新旧动能转换等方面问题的同时 ，也强调我国经济长期向好的基本面与制度优势。
“优化提升传统产业”置于“现代化产业体系 ”首位 ，科技现代化部分要“采取超常规措施 ”，抢占制高点 。在扩大内需方面 ，建议稿分别从消费与投资两端提出具体举措 ，以增强国内大循环内生动力和可靠性 。建议稿将科技现代化定义为中国式现代化的重要支撑。
向改革要增长，全国统一大市场建设仍是重点 ，财税金融改革被视为提升宏观经济治理效能的关键举措 。破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点仍是后续改革重点 。民生方面 ，建议稿聚焦就业、收入 、房地产 、人口等领域高质量发展。绿色发展方面，建议稿明确提出“加快建设新型能源体系”，“深入实施节能降碳改造 ” 。
开源证券韦冀星：十个投资方向的指引
开源证券策略首席分析师韦冀星提到 ，建议稿第二大板块 ，包括十二个部分，为分论 ，这里面需要重视的点有10个：
一是在规划纲要架构上 ，“产业发展 ”，放在“科技创新”之前 ，其核心目的是推动科技创新的大规模落地与产业转化 ，而非让科技创新独立成体系 。
二是“产业发展 ”维度上，重视2点：文字顺序上 ，传统产业→新兴产业和未来产业→服务业→基础设施；提及了10个潜在重点主题产业。
三是“科技创新 ”中 ，提出对集成电路、工业母机 、高端仪器 、基础软件、先进材料 、生物制造实施“超常规”攻关，全面推进“人工智能+”与数字中国建设 。
四是“国内市场 ”中 ，提振消费首次被置于更高优先级 ，新增一些消费相关表述且部分改革措施指引较为具体，同时也提到了反内卷 。
五是财政和金融方面也有明显着墨，提出加快建设金融强国。
六是强调建设海洋强国 ，发展海洋装备制造与海洋新兴产业 ，推进现代航运服务业，提升海洋经济高质量发展潜力 ，关注相关投资机会 。
七是加快文化产业发展 ，扶持优质文化企业和重大项目，推动文化与科技融合 。
八是继续划转国资充实社保基金 ，推动房地产高质量发展 ，并完善生育激励和税抵扣政策，发展银发经济与老年人力资源 ，提升人口质量。
九是坚持风光水核并举 ，大力发展新型储能 、智能电网与微电网。
十是军工继续为战略配置方向，强调加快无人智能作战力量和反制体系 ，推进信息化与智能化军事体系建设 ，强化数据资源运用 。
招商证券张夏：“超常规措施 ”的表述值得重点注意
招商证券策略首席分析师张夏认为，建议稿有以下六大增量信息：
要点一：内外部形势判断的变化 。外部上强调“主动运筹”；内部环境上，新增有效需求不足 ，国内大循环存在卡点堵点等。
要点二：两大新增经济目标 。在主要目标方面 ，建议稿在经济目标上新提出“全要素生产率稳步提升 ”、“居民消费率明显提高 ” 。后续，全要素生产率和居民消费率有望被纳入量化目标体系。
要点三：多个科技细分赛道被提及 。在产业方面 ，本次通稿提到新能源 、新材料 、航空航天、低空经济 、量子科技 、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口 、具身智能 、第六代移动通信 。
要点四：关注“超常规措施”的提法。在产业发展中的核心技术攻关方面 ，本次建议稿强调“采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机 、高端仪器 、基础软件、先进材料 、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 ” 。“超常规措施 ”的表述值得重点注意 。
要点五：财税金融改革的变化。在资本市场方面 ，本次提到了“积极发展股权 、债券等直接融资” ，相较于此前“提高直接融资比重 ”更显对投资端的重视 。
要点六：地产的表态变化 。在地产方面，本次建议稿并未提到“房住不炒 ” ，整体政策取向符合近年来推动地产高质量发展的基调。
国盛证券熊园：政策增量显著 ，建议把握市场机会
国盛证券首席经济学家熊园在研报中提到，对比“十四五”规划和四中全会公报 ，有不少增量信息、有不少新提法 ，资本市场 、财政 、货币、“反内卷 ” 、供给侧结构性改革 、“双循环 ”等公报没提的也基本都提到了。
“事情正在起变化，大环境依旧是市场的好朋友，尤其是四中全会定调积极、中美谈判应会有利好、美联储大概率连续降息 ，建议乐观点 、乘势而上 、调整就是机会 。”熊园继续提示称 。
（文章来源：财联社）
还没有评论，快来说点什么吧~
