散户如何加杠杆买股票:杭州配资平台有哪些-天风证券：氨纶需求有望持续增长

　　天风证券指出，近年来 ，氨纶的需求呈现出应用领域持续扩展
，以及在下游面料中的添加比例持续提升的两大趋势 。2024年氨纶下游维持刚需，随着下游应用的拓展 ，展望未来氨纶需求有望持续增长
。此外，差别化氨纶将氨纶的应用领域由简单的针织品拓展至汽车内饰 、医用绷带
、保健用品、人工器官等各个方面。我国差别化氨纶的产量占比约为23%
，而发达国家化纤差别化率高达60%；差别化氨纶的应用有望打开更广阔的需求空间 。

　　天风·化工 | 氨纶：供给端有序释放且集中头部，下游需求快速增长

　　近年来 ，氨纶的需求呈现出应用领域持续扩展
，以及在下游面料中的添加比例持续提升的两大趋势。2024年氨纶下游维持刚需，随着下游应用的拓展 ，展望未来氨纶需求有望持续增长
。

　　弹性性能优异的纺织纤维
，被称为“面料味精”

　　氨纶（Spandex）学名聚氨基甲酸酯纤维，国际商品名称为莱卡（Lycra） ，其可以牵伸到自身长度的5-8倍
，弹性恢复率高达99%以上，是一种弹性纤维。氨纶具有高伸长 、高弹性恢复率、耐磨损
、耐反复拉伸 ，对染料有良好的亲和力、染色性好等特点
，是一种综合性能优良的纺织纤维 。

　　氨纶生产原材料成本占比约4成，差异集中在能耗及折旧

　　氨纶的生产成本主要包括原材料 、制造费用
、人工和运费
。氨纶的主要原材料是PTMEG（聚四氢呋喃）和纯MDI（聚氨酯） ，PTMEG的主要原材料为BDO（1,4丁二醇），其中原材料成本在氨纶总成本中占比约42%。与其他化学纤维（粘胶、涤纶等）相比
，氨纶的原材料成本占比较低，非原料成本的控制是生产企业成本壁垒的主要来源 。

　　全球超75%的氨纶产能集中在我国

　　氨纶起源于欧美 ，亚洲为产能增长最快的地区
。1995年前
，全球大型氨纶生产厂商多集中于欧美，而随着亚洲对氨纶的消费激增 ，我国 、韩国和日本氨纶扩张增速明显。全球氨纶产能由2000年的20.3万吨增长至2024年175万吨
，CAGR为9.4%，其中超90%的产能集中在亚洲地区（占比94%） ，南美洲/欧洲/北美洲地区产能占比各3%/2%/1% 。

　　我国氨纶行业向集约化
、产能区域转移发展

　　我国氨纶行业经历四轮产能集中扩张
，行业发展速度快，从2003年的8.9万吨扩张至2024年的135万吨 ，CAGR达14%
。近年来
，我国氨纶行业发展呈现以下两大趋势：（1）产能加速向头部集中；（2）产能区域向西部转移的趋势更加明显。当前行业集中扩产临近尾声，未来新增产能集中头部 。2024年新增释放产能12.5万吨 ，但由于24年以来氨纶行业景气低位运行，部分新增产能推迟
。25年以后供给增速有望下行
，且新增投产集中头部具有成本优势的生产企业。

　　受下游需求推动，我国氨纶消费量持续增加

　　我国氨纶消费规模持续增长 ，需求增速保持强劲 。伴随人们对时尚潮流和舒适性的追求以及消费观点的升级
，我国氨纶需求量持续增加。2005年，我国氨纶表观消费量为12.1万吨 ，到2024年消费规模增长至101.2万吨
，2005-2024年需求量CAGR达到11.8%，且表需增速高于下游服装鞋帽、针 、纺织品类零售额增速
。

　　近年来 ，氨纶的需求呈现出应用领域持续扩展
，以及在下游面料中的添加比例持续提升的两大趋势。2024年氨纶下游维持刚需，随着下游应用的拓展 ，展望未来氨纶需求有望持续增长 。此外
，差别化氨纶将氨纶的应用领域由简单的针织品拓展至汽车内饰
、医用绷带、保健用品 、人工器官等各个方面
。我国差别化氨纶的产量占比约为23%（2022），而发达国家化纤差别化率高达60%；差别化氨纶的应用有望打开更广阔的需求空间。

　　风险提示：原材料价格波动风险
、本报告相关测算以实际发生数为准、安全环保风险 、海外经济下行引发的景气持续下行风险 。

（文章来源：第一财经）